Блог

Jun 09, 2023

«G» в ESG

Накал дебатов вокруг экологических, социальных и корпоративных

Накал дебатов вокруг экологического, социального и корпоративного управления (ESG) уже достаточно высок и продолжает расти. В ноябре прошлого года Илон Маск заявил: «ESG — это дьявол». Совсем недавно, в марте 2023 года, казначей штата Юта Марло Оукс заявил, что ESG открывает «дверь к авторитаризму», и назвал это «планом сатаны». С другой стороны, ультрапрогрессивные группы, такие как Extinction Rebellion US, утверждают, что необходимы немедленные действия, чтобы предотвратить «вымирание человека и всех биологических видов». Возникает вопрос: существует ли золотая середина?

Большая часть критики со стороны сторонников ESG и противников ESG сосредоточена на буквах «E» и «S» в ESG. Буква «G», обозначающая «управление», имеет отношение к принципам, лежащим в основе управления компаниями. Этому уделяется меньше внимания, потому что – в отличие от широкого спектра взглядов на экологические или социальные цели, которые следует поддерживать или оспаривать – существуют проверенные и проверенные правила, определяющие управленческие обязанности глав корпораций.

Хотя «E» и «S» вызывают больше всего тепла и стимулируют крайние позиции, существует также спектр взглядов на «G». С одной стороны, существует давно доминировавшая точка зрения «примата акционеров», сформулированная Милтоном Фридманом из Чикагского университета в 1970 году. Фридман считал, что единственной целью корпорации является максимизация ее прибыли и ее стоимости. Многие жители Уолл-стрит продолжают следовать основному катехизису акционеров: цель корпорации — максимизировать балансовую стоимость одной акции.

Нефридмановская точка зрения, которая получила распространение и способствовала расширению взглядов на ESG, — это «Манифест бизнес-круглого стола». В манифесте утверждается, что роль бизнеса заключается в оказании помощи не только акционерам, но и всему обществу. Хотя позиции Фридмана и Круглого стола бизнеса долгое время считались несовместимыми, в последние годы резкость взглядов на главенство акционеров смягчилась. Конечно, как смело заявило издание Fortune в 2020 году, «50 лет спустя доктрина акционеров Милтона Фридмана мертва».

Переход от Фридмана к «Манифесту круглого стола по бизнесу» мы можем наблюдать в инциденте с менеджером среднего звена публичной страховой брокерской компании, который снял на видео свое участие в бунте в Капитолии США 6 января: его уволили. В связи с его увольнением его работодатель, компания Goosehead Insurance, выступила с заявлением: «Хотя мы поддерживаем право наших сотрудников голосовать и выражать свое политическое мнение, мы не оправдываем насильственные или незаконные действия. Действия этого бывшего сотрудника не отражают наших культура и ценности компании, и мы разочарованы его поведением».

Если бы инцидент с Goosehead произошел ближе к 1970-м годам, когда преобладающим мнением были первичные выборы акционеров и не было технологии, позволяющей увидеть участие 1,7 миллионам подписчиков в Твиттере, инцидент, возможно, не привел бы к прекращению деятельности. В «Манифесте бизнес-круглого стола» подтверждается, что в обязанности корпорации входит «взаимодействие с долгосрочными акционерами по вопросам и проблемам, которые представляют для них широкий интерес», что, возможно, сводится к прекращению деятельности.

Два измерения корпоративного управления делают букву G наименее спорной из трех букв ESG. Во-первых, это согласование интересов между заинтересованными сторонами и корпорациями. Акционеры получают выгоду, когда стоимость их инвестиций увеличивается, поскольку директора принимают разумные решения. Сообщества, в которых работают корпорации, получают выгоду, когда компании растут и создают возможности трудоустройства.

Второй движущей силой эффективного управления является угроза судебных исков, когда корпоративные директора не действуют ответственно. У директоров есть фидуциарные обязанности — юридические обязательства высшей степени действовать в интересах корпораций, которым они служат. Нарушение фидуциарных обязанностей может повлечь за собой федеральную уголовную и гражданскую ответственность за нарушения федеральных законов о ценных бумагах или других законов. Законодательные акты о корпоративном праве различаются от штата к штату, но во многом сходятся, уделяя особое внимание выполнению директорами своих обязанностей заботы и лояльности. В случае невыполнения директорами этого обязательства как отдельные директора, так и корпорация могут быть подвергнуты искам и судебным решениям на суммы в десятки миллионов долларов. В 2022 году страховые компании собрали $13,6 млрд премий и выплатили $8,5 млрд убытков в результате судебных разбирательств, связанных со страхованием ответственности директоров и должностных лиц.